厦工股份：营销体系改造　实行帝国反击

　　在集团的支持下，特别在新的领导班子到任后，公司进行了大胆的改革。两头在外的厦工模式对公司利用社会资源快速发展有不可磨灭的贡献，在装载机行业进入成熟期后，为应对行业变化，公司进行了积极的改变：公司加强的零部件的自制，同时对营销体系也进行了改造。管理效率一直是厦工和龙工、柳工相比的短板，新管理层到任后进行了大动作，实行用人用工分配为主要内容的三项制度改革，使公司面貌发生巨变，从领导到员工，都有了对比目标、忧患意识和团队精神，管理效率明显提高。
　　产品线的延伸对于培育新的增长点抵御行业风险有帮助。我国装载机销量占全球的70%，未来增速比较有限。挖掘机国内市场巨大，并且国外品牌占据7—80%份额，替代空间很大。随着重化工业推进物流总量的增加以及人力成本提高带来机器对人的替代，叉车需求快速增长。公司为了应对行业波动的风险，积极向挖掘机、叉车和小型机领域拓展。考虑到挖掘机起步时间和柳工同步，厦叉为叉车传统知名企业，新宇为小型机领军企业，公司往这些方面进军成功可能性很高。
　　目前股价有所低估，给予强烈推荐评级。我们预测公司07 年、08 年、09 年EPS 分别为0.34 元、0.55 元、0.88 元，目前动态PE 分别为34.16X、21.23X、13.27X，目前公司市值为龙工、柳工的50%不到，股价严重低估，给予强烈推荐评级。
（来源：兴业证券）