经济预测:全球金融危机两年内再上演

　　全球金融危机
　　两年内再上演？
　　上周末(3日和4日)，由《证券市场周刊》举办的一年一度的“宏观经济预测春季年会”在北京举行。包括北京大学中国经济研究中心、中金公司、中信证券、中信建投等多年参与中国宏观经济预测的权威机构再度亮相。在这场国内学者再度聚首的“投资中国论坛”中，中国经济发展大趋势的探讨、问题和“药方”再度被经济学家们关注。
　　年会之世界经济
　　美经济如软着陆
　　世界经济仍乐观
　　法国巴黎百富勤董事副总经理兼总经济师陈兴动指出，世界经济已经失衡，非常明显出现了两极化的趋势。美国去年的贸易逆差出现了73636亿美元，比上年增长了15%以上。所以美国是全球经济失衡的一个源头。美国1月份的日用品的消费下降，还有订单下降。美国的经济虽然很强劲，但是陈兴动仍认为美国有可能走向衰退。
　　而中国科学院数学与系统科学研究院金融工程与风险管理研究中心副主任程兵教授则认为，美国经济可能软着陆，世界经济仍然乐观。
　　年会之中国经济
　　进出口增速缓
　　投资或仍走强
　　世行：中国经济并没有过热
　　世界银行驻中国代表处高级经济学家高路易表示，世行并不认为中国的经济增长体现了经济过热，因为中国的投资和生产率的提高，使得中国经济的供方存在着潜在的GDP。他指出，在最近几年当中，趋势GDP和潜在GDP和实际GDP很大意义上是相通的，加上过热经济的症状如高通胀率、经常项目赤字居高不下等并没有出现，所以世行认为中国的经济并没有过热。
　　高路易认为，中国的产能上升得如此之快的原因在于在中国出现了资本的累积。另外一方面，中国全要素的生产率的提高是相当喜人的。
　　高路易指出，世界经济的软着陆会导致中国的出口逐步下降，增长的速度减缓，这对于中国的政府来说其实不是一件坏的事情。高路易建议要改变中国投资与消费不平衡的状况。他认为中国的高储蓄率是未来的几年甚至是十几年要逐步解决的问题。
　　银监会：今年GDP约增10%
　　中国银监会研究局副局长范文仲预测，今年中国GDP增幅大概会在10%左右。进出口增长将维持在20%到25%之间。他估计投资的增长幅度应该会适度回落，由于受政府的宏观调控影响，还有第二季度开工的项目减少了，全社会的固定资产降幅在20%到25%之间。
　　今年总体政策偏紧
　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原认为2007年中国经济走势将是高位趋稳，小幅回调，大体为10%左右。
　　卢中原预测今年的投资仍将走强。消费增长预计也会保持13%，固定投资增速不会低于25%。而进出口增速估计有所放缓，预计会保持在20%左右。
　　卢中原强调，今年应注意“三快一高”。他指出，2002年到2006年货币信贷的增长速度，高于人均GDP的增长速度，而且外汇投放导致了M2增加，所以中国的货币增长信贷出现了偏快的势头。另外卢中原还提出了外汇储备增加过快和贸易顺差过快的问题，他认为解决这些问题要做长期的准备。
　　卢中原把今年的政策导向概括为“稳重”、“偏紧”。国家将要加大国际收支失衡的调节力度，包括进出口政策、外汇政策、外贸政策都要相应调整。
　　人民币一次性升值或不可免
　　花旗预测今年的经济增长保持在10%左右，投资增长会继续保持在25%左右。
　　花旗集团中国高级经济学家沈明高指出，人民币的升值不能解决外贸顺差的问题，但是人民币的升值应该能够稳定外贸顺差，就是稳定外汇储备的增长。如果人民币升值不够，外汇储备继续增长，那么未来人民币一次性升值就不可避免。
　　年会之A股市场
　　企业盈利如高于预计股市将走强
　　日元升值将致A股迅速平仓
　　中信证券首席宏观经济分析师马青认为，推动中国A股上涨的动力不是流动性泛滥；马青认为，2007年，最迟2008年，全球会出现一次对全球有冲击力的金融危机。
　　关于流动性问题，2006年的信贷指标比2004年、2005年更紧，为什么在2004年股市没有起来呢？原因是流动性在中国的股票市场从来就不是一个有效的决策。因为当你的约束是有效的时候，约束松可能会涨，约束紧可能会跌，但是中国这个约束从来不是一个有效的条件。
　　马青分析如果今年企业盈利高出分析师的预计，股市将会走强。他预测今年或明年，全球将再出现一次金融危机，因此提醒要借鉴10年前亚洲金融危机的经验教训，重视日元问题。他指出，一旦日元升值的预期起来，会导致A股迅速平仓。
　　未来5年股市或出现大泡沫
　　瑞士信贷中国研究部主管陈昌华指出，中国企业发展方向走势实际上很大程度上是国际石油价格有很大的影响。瑞士信贷比较看好电信和石油行业，在金融业方面，则比较看好银行和保险。
　　而对于中国股市，陈昌华认为未来5年股市很有可能出现非常大的泡沫，预测到2010年中国总体股市市值将达到2万多亿美元。他批评中国目前发行基金太过容易。
　　年会之投资理念
　　牛股特征：小股本大产出
　　林园投资管理有限公司董事长林园在会上谈了他的投资理念：
　　怎么才能选到涨15倍以上的股票呢？我发现它都是有一定的特点的。1000多只股票，我研究的就20只。
　　我对这20只的标准是什么？就是我要抓住中国最能赚钱的公司。有的好公司对社会的贡献是很大的，但是我唯一的标准是这个公司能不能赚钱，是不是赚钱的机器。
　　这些公司有一个共同的财务特征。我最在乎的财务指标就是毛利率的变化，毛利率的变化不能是下降的。一定至少是平稳或者是趋升的，这个非常重要。毛利率的变化我基本上是每个月都跟踪的。
　　第二点，就是小股本、小投入。投入是小的，产出是非常大的，利润是非常大的。它的增长不是靠投入拉动的。股本小，但是它又是这个行业的龙头，盈利能力特别强，就是我们指的“小的股本，大的品牌”。
　　公司的风险在哪里？我认为就是你对这个公司没有搞清楚，那就是风险。
　　很多人说这个公司今天透支了未来3年、5年的业绩，我说那你赶紧买，买了可以睡3年，你可以算得清楚，最多就是睡三年觉，有什么关系？这是我对风险的认识，我们永远是满仓，从1989年到现在我从来没有空过仓，我也不吃亏。(来源：广州日报)