厦工股份：业绩符合预期维持“推荐”评级

　　07年EPS0.37元，基本符合预期
　　公司07年实现主营收入50.72亿，同比增长34.73%，实现净利润2.13亿，同比增长385.84%，每股收益0.37元，业绩基本符合我们预期，利润分配方案为10派0.3元转赠2股。
　　主业增长良好，毛利率稳步提升
　　07年全年装载机销量21269台，同比增长25.66%；挖掘机销量472台，同比增244%；叉车销量1577台。销量快速增长的同时，主业毛利率稳步逐季提升，其中第四季度毛利率达到16.5%，同比提高4.77个百分点。
　　1季度装载机销量增势喜人，业绩高增值得期待
　　根据行业协会数据，一季度公司装载机销量同比增长超过60%，远高于行业平均增速以及主要竞争对手柳工(行情论坛)、龙工销量增速。在销量高增长的情况下，公司1季度业绩增长将非常乐观。
　　增发项目、焦作基地08年逐步投产，08、09两年效益明显
　　收购集团配件资产后，公司装载机核心配件自制率已由原来的30%左右提高到目前的60%左右，由于定向增发建设项08年已开始逐步投产，达产后公司装载机配件自制率将进一步提高，预计08年将达到80%-90%；总投资6.3亿年产装载机10000台的焦作基地一期工程已于08年1月投产，预计08年将释放产能4000台，09年产能更将达到8000台以上，这也将有利于公司提高北方市场份额和整体经营效益。
　　我们判断，公司毛利率水平在07年基础上仍有上升空间。
　　维持08、09年盈利预测，维持“推荐”评级
　　维持公司08年、09年EPS 0.61元、0.86元的盈利预测，公司目前股价对应08-09年动态PE分别为15.1倍、10.7倍。我们维持对公司股票“推荐”评级。