工程机械行业：受房地产拖累不大

【本文摘要】 工程机械全年的销售收入增长很可能呈现前高后低的趋势。考虑到08 年全年的固定资产投资增速很可能呈现前高后低的趋势，而且考虑到客户对工程机械设备的购买对固定资产投资的变化具有一定的滞后性，工程机械08 年全年的销售可能呈现出前高后低。
　　摘要：

　　工程机械行业07 年实现全行业销售收入约2，200 亿。考虑到固定资产投资特别是基础设施建设的投资依然保持在较高位置，而工程机械的绝大部分品种在房地产行业的应用比例并不高，我们认为，08 年该行业的整体收入将继续增长，幅度在20％左右，达到2，500 亿元。行业整体负增长的概率不大。

　　工程机械全年的销售收入增长很可能呈现前高后低的趋势。考虑到08 年全年的固定资产投资增速很可能呈现前高后低的趋势，而且考虑到客户对工程机械设备的购买对固定资产投资的变化具有一定的滞后性，工程机械08 年全年的销售可能呈现出前高后低。

　　从具体产品上看。我们看好的顺序依次为：小型挖掘机，中型挖掘机，叉车，移动式起重机，混凝土泵车，装载机。

　　在上市公司层面。我们认为目前市场上的三一重工，中联重科，山河智能，安徽合力，柳工，山推股份，中国龙工等龙头企业均具备很好的长期成长性。但是从未来1 个季度看，由于成本压力上升，以及需求增速可能减缓，以上公司的估值有下降压力。